八打灵再也：据肯纳格研究机构表示，PPB 集团有限公司拟出售其在印尼面粉厂 PT Pundi Kencana（PK）的控股权给占 19% 股权的合作伙伴丰益国际有限公司 （Wilmar International），将使丰益国际能够整合其在印尼的其他小麦和大米面粉加工业务。
这项交易将由 PPB 持有 80% 股权的 FFM 有限公司将其在 PK 的 51% 股权以 875 万令吉的价格出售给丰益国际，从而将 PK 的估值定为 1.72 亿令吉。
研究机构表示，这相当于大约 14 倍的市盈率和 2022 财年（FY22）市净率的 1.1 倍。
该研究机构指出：“因此，这项出售交易价值不大，在PPB上产生了 ‘中性’ 影响。”
“PPB 还将获得 2500 万令吉的小额处置收益，但从现在开始，它在 PK 的有效经济利益将从42.7% 下降到 9.6%。”
肯纳格研究机构在昨天的一份报告中指出：“基本上，此次出售将使丰益国际能够更好地运营和整合其在印尼的其他小麦和大米面粉加工业务，并将 PK 纳入其控制之下。”
该研究机构指出，PK 在 2022 财年结束时的净资产为 1.62 亿令吉，净利润为 1200 万令吉，而一家独立的印尼估价师为 PK 估算了大约 1.35 亿令吉的指示价值。
与此同时，该机构提到，丰益国际在 2023 财年上半年（1H23）的核心净利润达到了 5.77亿美元（26.6亿令吉），符合预期。
“我们认为这与全年预期相差不到 1%，因为我们预计食品和种植业利润率的提高将导致 2023 财年上半年（2H23）业绩略强。”
“这也符合该集团关于 2023 年下半年业绩更好的指导，除非出现不可预见的情况，”肯纳格研究机构表示。
该研究机构对 PPB 的评级为 “跑赢大盘”，目标价为 19.30 令吉。
该机构表示，PPB 的主要投资优点包括其在面粉、饲料和即食餐等消费必需品以及大众消费娱乐领域的强大市场地位。
该集团还整合了油棕和糖业务，从上游生产到通过丰益国际在中国、东南亚和印度销售品牌消费食用油和糖产品。
肯纳格研究机构补充道，其资产负债表强劲，而盈利应在 2024 财年开始复苏。
该研究机构补充说，对其评级的风险包括天气对食用油供应的影响、不利的大宗商品价格波动以及生产成本通胀。
发布于 2023 年 8 月 15 日
